Послушайте этот эпизод:
«Fed Watch» завершил год бурным обзором денежно-кредитной политики центрального банка в 2020 году. Многие эксперты говорят о результатах действий центрального банка, но никогда не анализируют, что на самом деле делают центральные банки. Этот эпизод «Fed Watch» начался с данных и направился к пониманию того, куда идет макроэкономика и, наконец, как биткойн подходит.
В этом эпизоде мы с Кристианом Керолесом просмотрели мою последнюю статью, в которой подробно описаны все изменения в политике, внесенные Федеральной резервной системой, Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Банком Японии (Банк Японии) в 2020 году. Центральные банки сделали больше вмешательство в этом году, чем когда-либо прежде, как по глубине, так и по широте. Однако вкус вмешательства был в основном таким же, только более масштабным.
Новый финансовый кризис должен был случиться в 2020 году, еще до разрушительной реакции правительства на вирус. Мировая экономика замедляется с 2018 года, и признаки нарастающего кризиса стали очевидны после проблем на рынке репо в сентябре 2019 года. ФРС вступила в 2020 год, предоставив возможность репо для экстренного кредитования и снижения процентных ставок, в то время как ЕЦБ и Банк Японии активно действовали. занимается количественным смягчением (QE).
Сердце кризиса началось 15 марта 2020 года с того, что ФРС объявила о своем пакете количественного смягчения. В течение четырех дней триллионы долларов ликвидности центрального банка были высвобождены в результате шока и трепета стратегии трех крупнейших банков, о которых мы говорили. Пособия центральных банков были в основном те же, что и во время Великого финансового кризиса (GFC) в 2008 году: они удвоились, выглядя «достоверно безответственными». Их цель — вывести рынок из состояния спада в сторону экспансионистского / инфляционного мышления. Их инструмент для достижения этого — угроза рынку высокой инфляцией.
QE включает в себя практику покупки центральными банками ценных бумаг у крупных организаций в попытке укрепить их балансы и снова привлечь их к кредитованию. Его снова использовали все три основных центральных банка. Новаторский центральный банк — Банк Японии. Если вы хотите знать, что центральные банки будут делать дальше и каковы будут результаты, просто посмотрите на Банк Японии, он на 10 лет опережает ЕЦБ и ФРС. Например, в этом году ФРС расширила политику, включив в нее покупку корпоративных бумаг и долговых обязательств, точно так же, как Банк Японии несколько лет назад с помощью QQE.
Единственное уникальное оружие ФРС — это линии валютных свопов, которые использовались и в этом году. Всем нужен доллар для ведения международного бизнеса, и тем более во время кризиса. На этот раз ФРС предоставила иностранным центральным банкам ссуды в виде валютных свопов на 400 миллиардов долларов. Конечно, ссуды должны быть погашены в принципе и с процентами, поэтому небольшая долларовая нехватка заложена в каждую ссуду, что дает семена следующего кризиса.
Эпизод закончился выводом наших ведущих из данных и мыслей о будущем направлении международного валютного порядка.
