Традиционно секьюритизированные ценные бумаги все чаще делают биткойн доступным для не криптоаффинных инвесторов. Таким образом, токен «вдавливается» в конструкции фонда или облигации. Это неожиданно дает возможность участия Биткойн через счет ценных бумаг в собственном банке. Причины технологического шага назад, функциональность нового флагмана Биткойн на немецкой фондовой бирже (Xetra) и почему лучшие кастодиальные решения могут конкурировать с производными Биткойн. Пятничный комментарий.
На этой неделе было два отчета, в которых откладывалось повествование «Институциональные инвесторы все больше и больше выходят на рынок криптографии». Например, один из крупнейших в США управляющих активами, Fidelity Investments, имеет один опрос опубликовано, в котором удивительно высокая криптоаффинность для институциональных инвесторов была подтверждена. С другой стороны, было объявлено, что вскоре на немецкой фондовой бирже будет запущен биржевой продукт (ETP) для биткойнов ergo Xetra.
Дериватизация Биткойн не является бесплатной
В большинстве случаев институциональные инвесторы держатся подальше от биткойнов и криптовалют. Мало того, что часто не хватает силы воли для приобретения токенов и обеспечения их безопасности. Нормативная неопределенность также велика, поскольку внутренние и внешние требования часто не позволяют этого. Чтобы по-прежнему иметь возможность участвовать в курсе Биткойн, все, что осталось, это купить регулируемый финансовый продукт. В большинстве случаев институциональные инвесторы предпочитают традиционную секьюритизацию, а не прямые инвестиции.
Однако нелегко спроектировать такой финансовый продукт с использованием Биткойна в качестве базового, который тогда будет по-прежнему привлекательным для эмитентов и инвесторов. Например, альтернативные инвестиционные фонды (AIF) уже давно доступны и предоставляют доступ к криптовалютам под видом старой инфраструктуры. Если сравнить это с прямыми инвестициями в Биткойн, то у них есть существенные недостатки.
Проще говоря, инвесторам приходится мириться с высокими затратами, чтобы иметь возможность косвенно инвестировать в биткойны посредством традиционной секьюритизации. По этой причине многие инвесторы надеются на публично торгуемый биржевой индексный фонд (ETF). Такой ETF будет не только относительно дешевым по сравнению с существующими AIF, но и значительно улучшит возможности торговли, доступность и ликвидность.
Так классифицируется BTCE на немецкой фондовой бирже (Xetra).
Такой подход к «оптимальному производному Биткойна» был создан с использованием Торгового продукта на бирже (ETP) под названием BTCetc Bitcoin Exchange Traded Crypto (BTCE) эмитентом ETC Group. Например, в этом месяце инвесторы должны иметь возможность торговать ценными бумагами Биткойн в сегменте электронных торгов Deutsche Börse (Xetra). Кроме того, ETC физически защищен и, следовательно, также предлагает сам биткойн в качестве способа оплаты. Основное внимание было уделено биржевым товарам (ETC), которые являются общими для сырья и драгоценных металлов.
Однако, в отличие от ETF, они не являются специальными фондами и поэтому зависят от кредитоспособности эмитента. Таким образом, у вас есть безопасность, которая секьюритизируется как облигация. Соответственно, с точки зрения инвестора, ETC не может не отставать от ETF премьер-класса. То же самое относится к ETPs на криптовалютах, которые уже могут быть проданы на Штутгартской фондовой бирже. Через эмитента Amun инвесторы могут инвестировать в различные криптовалюты в форме биржевых облигаций (ETN).
В обмен на централизованное хранение и обработку для BTCE в Xetra указывается соотношение затрат на 2 процента. Это на 2 процента больше, чем при использовании независимого хранилища, которое не связано с какими-либо расходами, за исключением дополнительного аппаратного кошелька. Тем не менее, это все еще дешевле и доступнее, чем некоторые AlFs. Они часто связаны с невыгодными требованиями для инвесторов, например, из-за фиксированных сроков, высоких минимальных сумм инвестиций и сборов за исполнение. Тот факт, что AIF, в отличие от пассивных и биржевых ETP, могут иметь активное управление, следует указывать в качестве аргумента только в исключительных случаях. Тем более, когда дело доходит до картографирования биткойнов.
Хранение для институциональных инвесторов создает долгосрочную конкуренцию
С ростом числа новых крипто-депозитариев, так называемых депозитарных провайдеров, конкуренция за регулируемые финансовые продукты Биткойн может возникнуть в долгосрочной перспективе. Поскольку они должны иметь лицензию BaFin, крипто-хранение становится все более интересным для институциональных инвесторов. В конце концов, здесь нет необходимости проходить через производную, но ее можно напрямую инвестировать в токены.
Юридические и внутренние требования могут выполняться лучше и лучше благодаря сохранности таких сторонних поставщиков. В результате в будущем все чаще будет возникать вопрос, приобретете ли вы, например, ETP через Штутгарт или Франкфуртскую фондовую биржу, или вам не следует устанавливать «депозит токена» у кастодиального поставщика в дополнение к вашему традиционному счету ценных бумаг, чтобы не Обходы для инвестирования в биткойны. Конечно, эта кастодиальная услуга не доступна бесплатно. Однако сборы за это соответствуют лишь части регулируемого фонда или ETP.
Нет прогресса, не возвращаясь назад
Некоторые крипто-энтузиасты видят шаг назад в традиционной секьюритизации цифровых активов. Говоря технологически, это может быть абсолютно правдой. Наконец, новая технология (блокчейн и токен) заменяется старой технологией (документированная секьюритизация центральными депозитариями ценных бумаг). С другой стороны, можно также сказать, что этот шаг назад делает возможным прогресс. Вместо идеалистического отказа от централизованных финансовых решений по сравнению с децентрализованными финансовыми решениями можно прагматично отвергать традиционную секьюритизацию
Само собой разумеется, что все активы будут проданы и сохранены в форме токенов в будущем. Инфраструктура, регулирование и культура инвесторов еще не так далеко. Такие продукты, как Биткойн ETP, сближают криптоэкономику без необходимости покидать старую «зону инфраструктуры комфорта». Большинство из нас научились ездить на велосипеде с тренировочными колесами. Производные и посредники, такие как ETCs и центральные депозитарии ценных бумаг, являются опорными колесами, которые нам в настоящее время все еще необходимы для успешного создания Биткойна во всех классах инвесторов.
