2021 год станет знаменательным годом для биткойнов, поскольку цена стремительно приближается к 40000 долларов, что более чем вдвое превышает исторический максимум 2017 года. Поскольку HODLеры радуются, а скептики остаются в недоумении, важно отметить, что с 2017 года в мире многое изменилось, что делает этот бычий бег бесконечно непохожим на предыдущий.
Помимо глобальной пандемии и политического хаоса, за последние несколько лет многое изменилось, даже в микрокосме Биткойна. Коротко:
- Биткойн, а не шиткойны
- Накопление, а не торговля
- Учреждения, а не потребители
Биткойн, а не шиткойны
В 2017 году биткойн был своего рода средством доступа ко всей криптовалюте. Люди не обязательно смотрели на биткойн как на долгосрочное вложение. Они использовали биткойны, чтобы торговать альткойнами и участвовать в ICO, играя в азартные игры в надежде разбогатеть.
2017 год был первым случаем, когда широкая общественность имела какое-либо отношение к криптоактивам, и когда это произошло, это было похоже на Дикий Запад. Регулирование было почти нулевым, и любой, у кого были деньги, мог создать токен и выставить его на биржу. Защита потребителей отсутствовала, и внезапно все стали экспертами в оценке ранних этапов «инвестиций» на основе блокчейн.
Это привело к повальному увлечению ICO, когда все, от вашего водителя Uber до опытных инвесторов из Кремниевой долины, были ослеплены ажиотажем и сгорели на фундаментально необоснованных инвестициях. К моему огорчению, похоже, что сегодня большинство нокоиннеров помнят биткойн и криптовалюту. Этот Нью-Йорк Таймс статья — воплощение криптомании 2017 года:
Большая часть ажиотажа и денег, которые должны были быть сделаны в 2017 году, были за пределами биткойнов, поэтому капитал перетекал из фиатной валюты в биткойн, а затем почти во все остальные криптовалюты. Дальше все пошло наперекосяк, поскольку создатели токенов / ранние инвесторы забирали у всех деньги, бросая их сумки. (Напоминание: Сатоши никогда не продавал биткойны.Фактически, в течение первой половины 2018 года более 86 процентов всех ICO, перечисленных в 2017 году, упали ниже своей первоначальной цены листинга, а их основатели, вероятно, либо в тюрьме, либо наслаждаются своим незаконно нажитым богатством на пляже в какой-то отдаленной местности. райский остров.
На этот раз все по-другому. Деньги, перетекающие из фиатных денег в биткойны, остаются там. Во время пика криптомании в 2017 году доминирование на рынке биткойнов было на рекордно низком уровне, а сейчас оно почти вдвое больше, чем было тогда.
Объемы альткойнов относительно низкие, особенно среди розничных инвесторов. Люди, которые балуются альткойнами, в частности эфиром, — это опытные, а не новички.
Большая часть торговой активности в криптографии происходит в DeFi на блокчейне Ethereum (децентрализованные биржи, где доминируют киты, для использования которых требуется технический опыт и понимание), и в рынки деривативов (Фьючерсы и опционы CME / Bakkt для институциональных игроков и офшорные биржи деривативов, такие как BitMEX).
Биткойн больше не используется для торговли или как способ перевода капитала в другие криптоактивы. Вместо этого он накапливается в долгосрочной перспективе.
Накопление, а не торговля
За последние два года было накоплено более 30 миллиардов долларов биткойнов в долгосрочной перспективе. В настоящее время в адресах накопления находится 2,814 миллиона биткойнов — это 15,16 процента всего биткойна в обращении.
62,31 процента всего биткойна, находящегося в обращении, не было переведено в течение года, и менее 15 процентов из них активно торгуются на биржах. Так много биткойнов не использовалось с до 2017 года. Как видите, это число резко упало во время бычьего бега, когда торговля альткойнами / инвестирование в ICO были популярны:
Люди не торгуют биткойнами, они со временем накапливают их все больше и больше и удерживают их в течение длительного времени (также называемые «накапливаемые сат»). Это видно не только по необработанным данным в сети и потокам обмена, но и по поведению потребителей.
Люди усреднение долларовой стоимости (DCAing), покупка провала и получение вознаграждение за возврат биткойновс. Потребительские биткойн-продукты видят этот спрос и развивают его:
- Cash App, Rive and Swan DCA: покупайте x биткойнов каждый временной интервал y
- Ryze Accumulate: автоматически покупайте на провале и накапливайте больше биткойнов, чем DCAing
- Lolli and Fold: возвращайте биткойны за повседневные покупки
Почему происходит переход от торговли биткойнами к его накоплению с течением времени?
У этого сдвига есть два одинаково важных объяснения:
- Макроэкономическая среда, вызванная COVID
Центральные банки печатают неограниченное количество денег, а процентные ставки близки или ниже нуля. Это неизбежно приведет к инфляции, поэтому капитал перетекает в средства защиты от инфляции, такие как биткойны, золото и недвижимость. Облигации ничего не стоят. Фиатные валюты день ото дня теряют в цене. И мы уже видели два обвала валюты в прошлом году (Турции и Ливана). Люди хеджируют существующую финансовую систему, а также фиатную инфляцию, накапливая биткойны.
Дальнейшее чтение:
2. Антропологическая и монетарная теория: эволюция биткойна
Все органически заимствованные деньги эволюционируют: коллекционный, средство сбережения, средство обменаe и, наконец, расчетная единица / резервный актив.
Как и золото, ракушки и бусы, биткойн изначально был предметом коллекционирования. Его редкость, неподъемная дороговизна создания и цена, которую кто-то другой был готов за это заплатить, — вот то, что придавало ему ценность для среднего человека.
Таким образом, с 2016 по 2018 год он активно торговался как спекулятивный предмет коллекционирования / товар, следуя тем же моделям поведенческой экономики, что и бейсбольные карточки, фьючерсы на нефть и свинину.
Теперь биткойн превращается в средство сбережения — то, что сохранит свою покупательную способность, сохраняя и приумножая богатство с течением времени. Драгоценные металлы, активы, приносящие проценты, плодородные земли и т. Д. Были традиционными средствами сохранения стоимости.
Биткойн пополняет эти ряды потребителей, публичных компаний и, что наиболее важно, Инвесторы института все покупают биткойны как средство сбережения в условиях инфляции.
Дальнейшее чтение:
Учреждения, а не розничная торговля
Бычий рост 2017 года возглавляли розничные инвесторы — обычные люди, пытающиеся проникнуть в биткойн и заработать деньги. Умные инвесторы в основном думали, что это жульничество, за исключением некоторых известных упорников, таких как Чамат Палихапития и Близнецы Винклвосс.
На этот раз обычные потребители не уделяют так много внимания. Частично это связано с тем, что каждый человек устал от пожара на мусорном контейнере, который был в 2020 году, а людям просто наплевать на биткойны прямо сейчас. Частично это связано с тем, что СМИ освещают такие насущные проблемы, как вакцины против COVID-19, импичмент 2.0, экономические стимулы и многое другое.
Поскольку потребители в значительной степени озабочены, институциональные инвесторы лидируют в этом 10-кратном ралли с 4000 долларов в марте 2020 года до новых рекордных максимумов, превышающих 40000 долларов.
В июньском отчете Fidelity, вскоре после объявления неограниченного бюджетного стимулирования, было обнаружено, что более 35 процентов институциональных инвесторов видят ценность в биткойнах и гораздо меньше обеспокоены волатильностью цен и манипулированием рынком, чем раньше.
Массивные институциональные игроки, включая JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank, Citibank и Guggenheim Partners, публично выступили в поддержку биткойна. Grayscale сейчас владеет более 630 000 биткойнов (3 процента от общего предложения биткойнов), в основном от имени аккредитованных и институциональных инвесторов.
Страховая компания MassMutual разместила 100 миллионов долларов своих активов в биткойнах. Легендарные инвесторы Пол Тюдор Джонс и Стэн Дракенмиллер раскрыли личные позиции в биткойнах как средстве сбережения. Публично торгуемые компании Square и MicroStrategy разместили казначейские резервы в биткойнах, и многие другие компании последуют за этим.
Нормативный и улучшение инфраструктуры сделали это возможным.
В 2017 году, даже если публичная компания захотела купить биткойн на сумму 500 миллионов долларов, не было никакого простого способа сделать это, и хранение этого биткойна стало бы операционным кошмаром и кошмаром безопасности. Это уже не так. MicroStrategy удалось купить около 38 000 биткойнов с минимальным проскальзыванием, и участники рынка этого не заметили.
Банки теперь могут хранить биткойны, а решения для хранения биткойнов институционального уровня были созданы с 2017 года такими компаниями, как Coinbase, Gemini, Fidelity, Anchorage и BitGo, среди других. Поставщики ликвидности, такие как B2C2, Genesis Trading и Jump Trading, а также внебиржевые отделения, такие как Cumberland, все зеркально копируют услуги маршрутизации и исполнения ордеров, существующие на традиционных рынках.
Многие из этих компаний стремятся объединить эти услуги и создать первичную брокерскую деятельность, подобную клирингу APEX для традиционных рынков, и удовлетворить растущий институциональный спрос.
Увеличение числа институциональных инвесторов сделало биткойн легитимным для обычных людей. Интерес к розничной торговле начинает расти, но он далеко не таков, как в 2017 году.
Заключение
Повествовательный сдвиг от торговли к накоплению в сочетании с растущим присутствием институциональных инвесторов делает этот бычий цикл сильно отличным от любых предыдущих в истории биткойнов.
Биткойн больше не является спекулятивным предметом коллекционирования, на который люди играют в надежде быстро заработать, — вместо этого он становится настоящей альтернативой средству сбережения золота, которое учреждения, корпорации и потребители накапливают для защиты и приумножения своего богатства с течением времени.
Это гостевой пост Абхая Алури. Выраженные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают мнение BTC Inc или Журнал Биткойн.
